新安股份 基金要闻 「军工股票龙头」公牛被调查!高瓴、社保基金中招!不好整

「军工股票龙头」公牛被调查!高瓴、社保基金中招!不好整

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作者|张主编|辛

5月12日晚,上市一年多的“插座大王”牛集团发布公告,称正在接受反垄断调查。

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这次,公牛Group因“涉嫌与交易对口单位达成并执行垄断协议”被浙江省市场监督局立案调查。

具体细节,等待进一步调查结果,杠杆游戏不做评判。

今天我主要讲讲2020年牛的表现,以及我上市时透露的一些有趣的细节。

一个

性能增长可以忽略不计

在业绩方面,2020年,龚集团表现并不出色。营业收入100.51亿元,同比增长0.11%;实现净利润23.13亿元,同比增长0.42%。

这是上市的第一年。

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总的来说,上市第一年,数据很不错。包括之前经常预留实力,保证上市后数据美观。

但牛集团没有。

诚然,2020年是特殊的,但建筑、房地产、装修行业没那么惨。

回顾过去,2016年、2017年、2018年和2019年,公牛Group的收入分别增长了20.35%、34.91%、25.21%和10.76%。虽然这两年增长率一直在下降,但都是两位数。

2020年几乎没有增长.

收入方面,电气连接产品营业收入约55.49亿元,智能电气照明产品营业收入约40.55亿元,数码配件营业收入约4.18亿元。

下降;墙壁开关插座业务实现收入29.52亿元,同比增长7.99%;LED照明业务实现收入7.7亿元,同比增长21.74%,销售明显萎缩。

智能电气照明产品也下降了8.33%。

值得注意的是,与2019年相比,公牛Group对产品的划分进行了修改。2019年将实现强劲增长的LED照明产品没有单独上市,而是与墙壁开关插座等合并。

应占净利润增长率2018年达到30.45%,2019年达到37.38%,2020年降至0.42%。

同时,库存方面,杠杆游戏注意到,虽然从去年同期的9.79亿元下降,但仍达到7.88亿元,其中库存商品账面余额为4.16亿元。

电气连接产品同比增长1.92%,库存下降48.14%;

智能电气照明产品产量下降17.90%,库存下降40.38%;

数字产品产量增长17.00%,库存增长76.34%。

公共牛集团显然是想减少库存,增加周转率的库存

2

上市募集资金只用了少20%,账户上的现金和低收益理财资金大幅增加

为了扩大投资,上市筹集了大量资金,牛集团也不例外。

但是,如上所述,我们发现业务增长非常糟糕,库存压力仍然很大。结果上市募集的建设资金超过35亿元,2020年年报披露累计使用不到7亿元,只有6.52亿元,不到募集资金的20%。

年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目、年产4亿套变频器自动化升级建设项目、年产1.8亿套LED灯生产基地建设项目取得普遍进展。

年报显示,截至2020年底,公牛Group的货币资本为37.53亿元,的资产为28.63亿元。同比分别

增411.44%、234.26%。

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公牛的年报解释了,这是正常经营活动现金流入及收到募投资金所致。如果投资用于扩产了,并不会这样,事实如杠杆游戏上文所述,投资缓慢。

而投资慢,和库存,和经营情况密切有关。

下图是公牛集团各类委托理财情况。

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年报还披露了详细的单项委托理财情况,杠杆游戏就不截图,太长了。总体而言多数年化收益只有3个多点。

总结一下,公牛集团账上货币资金、以及收益不高的理财增长非常高。

3

股价大跌,经销商连带关系质疑

作为行业龙头,公牛集团备受投资者宠爱,但这次踩雷,让高瓴、社保基金都中招。

5月13日,公牛集团股价大跌8.8元,跌幅达4.62%,报收181.65元。市值依旧还在1000亿元以上。

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甚至有中小投资人担忧,公牛集团未来能维持百亿营收否。

不仅如此,事情要回到公牛集团IPO招股书挂网时,当时很多投资者都发现,该司董事长兼总裁阮立平之妻潘晓飞曾以个人名义,累计借款1.9亿元给经销商。

2015年-2017年间,潘晓飞多次以个人名义向公牛集团的经销商提供借款。

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2016年-2018年及2019年上半年,前五大客户销售情况,其中上述4个报告期中,杭牛五金均位列其中。

杭牛五金指杭州亮牛五金机电有限公司、杭州杭牛五金机电有限公司、杭州飞牛五金机电有限公司等受同一控制的交易主体。

杭牛五金和亮牛五金,由阮立平的妻弟潘敏峰及其徐奕蓉妻子全资控制;

飞牛五金,为潘敏峰之子潘乾亮与徐奕蓉全资控制。

经销商实为家族连带关系成员吗?

根据反垄断法第十四条规定:

禁止经营者与交易相对人达成固定向第三人转售商品的价格、限定向第三人转售商品的最低价格等垄断协议。

违反规定达成并实施垄断协议的,由反垄断执法机构责令停止违法行为,没收违法所得,并处上一年度销售额1%-10%的罚款。

这次反垄断调查后,公牛集团2021年会如何?

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(责任编辑:李佳佳 HN153)

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