新安股份 期货配资 「399305」长城基金邹德立:LPR报价未做调降 关注政治局会议精神

「399305」长城基金邹德立:LPR报价未做调降 关注政治局会议精神

「399305」长城基金邹德立:LPR报价未做调降 关注政治局会议精神

7月20日,LPR报价在7月发布。1年期品种报3.85%,5年期品种报4.65%,连续15个月保持不变。部分机构未能预期降息,但未明显超出市场预期,对当日利率影响有限。

对此,长城基金固定收益部总经理邹德利(博客、微博)介绍,自2019年8月LPR改革以来,LPR的报价利率经历了5次下调,其中3次是央行引导积极下调MLF利率,另外2次是银行压缩LPR点数完成的。其中,2019年9月,央行全面下调RRR 0.5个百分点,并定向增发1个百分点。结果,一年期LPR单方面下调了5BP,所以上周一年期LPR的报价市场上市场略有分歧。回过头来看,如果LPR下调5BP,对实体经济的利率将远高于100亿,而RRR的下调将对银行债务成本产生有限的下降,无法对冲影响。另一方面,MLF没有调整,因此银行调整LPR的意愿较弱。

邹德利认为,降息的信号过于显著,与央行反复强调的“稳健货币政策取向没有改变”背道而驰。因此,如果没有太多的意外因素,MLF利率下调的可能性不大,碳减排、再融资等结构性政策实现类似降息的可能性更大。后续,由于美国疫情反复,通胀较好,QE退出美联储可能会推迟,国内货币政策的外部约束会减弱。第四季度,MLF累计到期2.45万亿元。与此同时,今年有大量再融资贷款面临到期,而过度消费衍生存款和发行政府债券又加剧了这种情况。对冲压力巨大,不能排除第四季度RRR再次降息。碳减排再融资等结构性政策也有望适时出台,利率有一定程度的优惠。此外,关注有必要本着本周7月政治局会议的精神,确定经济和货币政策的基调。

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作者: 股票学习网

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